Par Denis Clerc

 Voici un livre* original sur la crise financière puis économique qui secoue le monde occidental depuis cinq ans. Certes, le récit du déroulé des faits n’a rien de très novateur, même s’il met en évidence la responsabilité première de la pyramide de crédits et des innovations financières dans ce qu’il appelle « la double noyade » : celle des Etats, dont la dette publique est devenue excessive ; celle des banques, qui en détiennent une large part. Mais le livre prend vite une autre tournure.

Mensonge structurel

Pour l’auteur**, les marchés financiers, dopés par l’effet de levier, sont source d’inefficacité, les prix des titres relevant davantage de la spéculation que des « fondamentaux ». Les banques pratiquent le « mensonge structurel » pour rassurer leurs clients, alors même qu’elles thésaurisent les ressources obtenues de la banque centrale (la liquidité), au lieu de les utiliser pour prêter.

L’auteur propose de considérer comme des biens communs la liquidité et le crédit, de façon à financer l’indispensable transition écologique. Inflationniste ? Certes, mais ce ne serait pas un drame, car l’hyperinflation n’est pas à craindre. Il est donc important de séparer les activités de marché des activités de crédit, lesquelles seraient sous contrôle de la banque centrale, car exclusivement financées par la liquidité que cette dernière émet. Quant à la Banque centrale européenne, elle devrait être sous tutelle des parlements, nationaux et européen.

Monnaie commune

Un grand pas vers le fédéralisme budgétaire et monétaire, donc, mais – surprise ! – avec abandon de la monnaie unique, car cette dernière contraint les pays membres de la zone euro à être tous aussi compétitifs que le plus compétitif d’entre eux, ce qui les mène à l’austérité et à la déflation. Il faudrait que l’euro devienne une « monnaie commune » à usage extérieur, dont le taux de change serait révisé chaque année pour chaque pays, la flexibilité du change se substituant ainsi à l’austérité interne comme mode de gouvernance. La construction européenne se réconcilierait avec ceux qui ont le sentiment, souvent justifié, qu’elle s’effectue sur leur dos.

Le titre de la collection (Pourquoi les chrétiens ne peuvent pas se taire) peut laisser croire qu’il est destiné à ceux-ci. Même s’il se situe dans une éthique chrétienne, c’est sur une analyse très économique qu’il s’appuie, ce qui explique que certains passages ne soient pas toujours faciles. Mais la thèse est limpide et suscitera de nombreuses discussions. A commencer par les bouleversements proposés : possibles ou non ?

* L’illusion financière, par Gaël Giraud, Ed. de l’Atelier, 2012, 168 p., 16 euros.

Source : paru dans le mensuel Alternatives Economiques n° 317 – octobre 2012.

http://www.alternatives-economiques.fr/l-illusion-financiere_fr_art_1164_60436.html

** Gaël Giraud est jésuite, chercheur en économie au CNRS, membre de l’École d’économie de Paris, professeur associé à l’ESCP-Europe, membre du conseil scientifique du Laboratoire sur la régulation financière, de l’observatoire européen Finance Watch, et enseignant au Centre Sèvres.